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ESRI Discussion Paper Series No.168

EMUの16の経済メカニズムの検証

−One Market, One Moneyから15年−

2006年7月

高田　潔（内閣府経済社会総合研究所上席主任研究官）
(　全文の構成　)
(　要旨　)
 
1．問題設定
　本稿は、約15年前に欧州のEMU（経済通貨同盟）のプロセスが本格的に動き出したときに、その推進者はどのような考えでこれを進めようとしたのか、そして、それは実際にユーロが導入された後ではどうなっているか、という視点に基づいて、EMUの評価を考察した。
 
2．手法
　本稿では、推進者の代表として欧州委員会が当時作成した報告書”One Market, One Money”(1990)で整理されたEMUの「16の経済メカニズム」について、現時点での検証を試みた。
 
3．結果
　EMUの「16の経済メカニズム」は、為替レートの変動性・不安定性及び取引コストの除去、貿易や投資などへの効果の発現、国際通貨としてのユーロの役割向上など、一部効果が現れているものもあるが、まだ、効果がみられていないものも多い。
　特に、EMUの成否の鍵となる重要な項目である、ECBの金融政策を中心とする「物価安定に関する影響」（項目2（メカニズム5からメカニズム7））と名目為替レートの調整手段の喪失の評価を中心とする「為替レート変動なしでの調整」（項目4（メカニズム11からメカニズム14））の項目は、経済メカニズムの効果が、まだ十分に現れていないと考えられる。また、ユーロ導入後EMU参加国で財政赤字が大幅に拡大し、「安定成長協定」が見直しを余儀なくされたことは、財政政策の調整の難しさを示している。
 
4．終わりに
　全体としてみれば、「16の経済メカニズム」の効果は一部に現れているが、EMUが十分に機能しているとは言えないと考えられる。
　また、「16の経済メカニズム」には対応しては整理できない大きな論点として、ユーロ圏全体としての経済成長が思わしくないことと、初期のユーロ安とその後のユーロ高というユーロの域外為替レートに対する大幅な変動も重要である。
 

全文の構成
［全文］ (649KB)
 
分割版(PDF-Format, 全2file)
［本文］ (407KB)
［要旨］
［概要］
1．はじめに ---------------------------------------- 5
2．ユーロ導入後７年半のレビュー ---------------------- 8
　　2.1 ユーロ導入後の経済指標 ----------------------- 8
　　2.2 ユーロ為替レートとＥＣＢの金融政策 --------------- 9
3．ＥＭＵの「１６の経済メカニズム」 ---------------------- 11
　　3.1 効率性と成長に関する影響 ---------------------- 11
　　3.2 物価安定に関する影響 ------------------------- 12
　　3.3 公的ファイナンスに関する影響 ------------------- 13
　　3.4 為替レート変動なしでの調整 --------------------- 14
　　3.5 国際システムへの影響 ------------------------- 14
4．「１６の経済メカニズム」の検証（各論） ----------------- 16
　　4.1 効率性と成長に関する影響の検証 ----------------- 16
　　4.2 物価安定に関する影響の検証 ------------------- 18
　　4.3 公的ファイナンスに関する影響の検証 -------------- 19
　　4.4 為替レート変動なしでの調整の検証 ---------------- 20
　　4.5 国際システムへの影響の検証 ------------------- 22
5．「１６の経済メカニズム」の検証（総論） ----------------- 24
　　5.1 「１６の経済メカニズム」の検証（総論） ------------- 24
　　5.2 「１６の経済メカニズム」以外の論点 --------------- 25
6．まとめ ------------------------------------------- 27
補論 --------------------------------------------- 28
　　1．ＥＭＵが貿易に与える影響 ----------------------- 28
　　2．ホームバイアスとＥＭＵの影響 -------------------- 31
　　3．ユーロ圏のビジネスサイクルの収斂 ---------------- 37
参考文献 ----------------------------------------- 40
図表一覧 ----------------------------------------- 45(302KB)
　
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